×
Политика Общество Общини Спорт Разследване

Управител:
Веселин Василев, email: [email protected]

Главен редактор:
Катя Касабова, email: [email protected]

Коментарите под статиите се въвеждат от читателите и редакцията не носи отговорност за тях! Ако откриете обиден за вас коментар, моля сигнализирайте ни!

Категории
Вашият сигнал Връзка с Флагман
Накратко
  • За огромно съжаление на българската тенис аудитория, Рафаел Надал на 99% няма да дойде да играе на родния Sofia Open 2020
  • Данъчните приходи в България са 30% от БВП през 2019 г.
  • Община Ямбол отмени тържеството за Деня на народните будители заради COVID-19
  • Турската лира рекордно ниска - падна под 20 стотинки
  • Германия затваря всички заведения, но оставя училищата отворени
  • 87 са новозаразените с Ковид-19 от Бургаска област за последното денонощие
  • Франция затяга режима от утре, навън ще се излиза само с бележка и мотив
НА ЖИВО

ИПИ: Дефицитът и дългът са инструменти, а не самоцел


19 Септември 2020, Събота, 17:00 ч.
Автор: Флагман.БГ

Намираме се в период, в който бюджетните планове следва да излязат от 12-месечния календарен цикъл и да гледат по-далеч в бъдещето, посочва Калоян Стайков

Където има бюджетен дефицит, има и дълг. От тази гледна точка, няма нищо изненадващо в новата емисия еврооблигации. На теория дефицитът може да бъде намален или неутрализиран чрез свиване на публичните разходи, но това убива идеята за водене на антициклична фискална политика – т.нар. „бели пари за черни дни“, а заедно с това задълбочава и икономическия спад чрез свиване на вътрешното търсене точно в период на рязък и непредвидим външен шок. Има и друг вариант – вместо емисия на нов дълг, да се използват натрупаните средства във фискалния резерв, което е тема на отделен дебат и заслужава допълнително внимание, пише Калоян Стайков от Института за пазарна икономика.

Емисията на нов дълг беше предизвестена още в началото на април, което Народното събрание приема актуализация на редица бюджетни параметри. Сред тях са:

  • Увеличаване на тавана на новоемитирания дълг в рамките на годината от 2,2 на 10 млрд. лв.;
  • Допълнителни разходи в размер на 1 млрд. лв. за финансиране на схемата 60/40 и 430 млн. лв. за компенсиране на очаквано неизпълнение на приходите по бюджета на ДОО;
  • Очакване за дефицит по консолидираната фискална програма в размер на 3,5 млрд. лв.;
  • Извънбюджетни разходи в размер на 700 млн. лв. за капитализиране на Българската банка за развитие.

Нека за момент се абстрахираме от политическия контекст и разгледаме ситуацията „бюджетарски“, счетоводно или най-просто – прагматично. Промените от април предполагат необходимост от допълнително финансиране в размер на 4,2 млрд. лв., а увеличаването на тавана на новоемитирания дълг дава възможността за осигуряването му чрез нова емисия. Размерът на емисията през седмицата е близо 4,89 млрд. лв. или 690 млн. лв. над гореспоменатата необходимост.

„Поради безпрецедентния характер и мащаби на икономическия шок в глобален план и в България изготвянето на прогнозата за развитието на българската икономика е свързано с висока степен на несигурност, включително в краткосрочен хоризонт“, отбелязва Българската народна банка в последния си икономически преглед. Това се отнася с пълна сила и за останалите страни, както и за състоянието на финансовите пазари. С други думи – не се намираме във времена, когато правителството може уверено да планира бюджетните приходи и разходи, макар често да го критикуваме, че дори и в добри години бюджетните прогнози на управляващите са нереалистични. В условия на висока несигурност е разумно да се поддържа малко по-висок бюджетен буфер, включително чрез емисия на нов дълг, ако условията на финансовите пазари са благоприятни, каквито са в момента.

Може да се очаква високата несигурност в международната икономика, а оттам – и в българската, която става все по-интегрирана в глобални и европейски вериги на стойността,  да се запази и през следващата година. Намираме се в период, в който бюджетните планове следва да излязат от 12-месечния календарен цикъл и да гледат по-далеч в бъдещето. Така например през 2021 г. предстоят падежи по публични задължения в размер на 800 млн. лв. Сумата не е голяма и със сигурност няма да представлява проблем за правителството дори в хипотеза на замразени финансови пазари, но финансирането им от Фискалния резерв намалява бюджетната гъвкавост за посрещане на различни предизвикателства, например тези, които са довели да пресъхването на финансовите пазари. Не бива да се изключва възможността за нов икономически шок, който или ще окаже негативно влияние върху приходите, или ще доведе до нови антикризисни мерки и непредвидени разходи.

В допълнение към предстоящите дългови плащания трябва да припомним, че през следващите две години предстоят финални разплащания по проекти, финансирани по оперативните програми в рамките на Многогодишната финансова рамка на ЕС 2014-2020 г. При приключване на предходната МФР се наблюдава сериозен принос към дефицита на консолидирания бюджет в България – през 2014 г. над 1/3 от годишния дефицит се дължи на съфинансиране по европейски програми, а през 2015 г. съфинансирането формира почти целия дефицит.

Разбира се, всичко това не се случва във вакуум и се влияе от правителството на власт, неговата политика и куп други неща и е известен факт, че при наличие на средства, винаги се намира за какво да бъдат изхарчени. Както вече писахме, голяма част от т.нар. антикризисни мерки всъщност не се отнасят до последствията от пандемията, нещо повече – бюджетната политика не може да компенсира в значителна степен негативния икономически шок, но може да създаде благоприятни условия за подобряване на икономическата и социалната среда. За съжаление, за момента фокусът в по-голяма степен е върху допълнителни разходи и в по-малка степен – целта на тези разходи и реформите, които да доведат до повишаване на ефекта върху растежа, качеството на живот и социалното включване от увеличените харчове. Това превръща бюджетната политика в някаква самоцел, което не е изненадващо предвид продължаващите социални протести и предстоящите парламентарни и президентски избори през 2021 г. С други думи – съществува риск новият заем да се превърне в нови „антикризисни“ мерки, които не се борят с последствията от пандемията.

Този риск е допълнително усилен от възможността прогнозираният дефицит от 3,5 млрд. лв. за 2020 г. да се окаже по-нисък в резултат на неспособност за изпълнение на различни политики, например забавяне в големи инвестиционни проекти, разходите по схемата 60/40 и др. За първите седем месеца на 2020 г. капиталовите разходи изостават в сравнение с миналогодишните с около 9% и ако тези темпове се запазят, до края на годината може да се очаква неизпълнение на капиталовите разходи между 0,9 и 1,3 млрд. лв. По стар бюджетарски обичай това неизпълнение бързо се трансформира в допълнителни текущи разходи под формата на социални плащания, добавки към пенсии, увеличаване на заплати в бюджетната сфера и др.

Съществува и алтернатива, която стана популярна в периода 2016-2019 г. – целево заделяне на средства във Фискалния резерв за финансиране на различни политики като програмата за саниране или изграждането на АМ „Хемус“. Не е изключено и тази година да станем свидетели на подобна фискална алхимия, макар че ситуацията е различна – през предходните години бюджетното изпълнение е по-добро от планираното, докато тази година ще е по-лошо от очакваното преди актуализацията.

Сами по себе си нито дефицитът, нито дългът са опасни и не би трябвало да се преследва силно рестриктивна политика по подобие на това, което наблюдавахме през 2009-2010 г. Дългът е инструмент – той дава възможност да се финансират разходи, но дали с разходите се постига повишаване на потенциала за растеж на икономиката чрез по-качествени публични услуги, или се раздават пари на калпак хаотично, но с надеждата за по-висока електорална подкрепа, е въпросът, на който управляващите дължат ежедневен отговор.

Не трябва да се забравя и че освен продължаващите социални протести, светът се намира в условия на глобална пандемична криза, която не се влияе от правителствени оставки, избори и др. В такива условия провеждането на консервативна политика, включително чрез емисия на дълг в правилния момент, и презастраховането изглеждат като по-благоразумния подход. Алтернативата е всичко да замръзне до провеждане на предсрочни или редовни избори при положение, че не е ясно след два месеца какво ще е състоянието на икономиката и финансовите пазари. България може и да е страната с третия най-нисък публичен дълг в ЕС, но това не означава, че при всякакви обстоятелства може да се финансира – достатъчно е да си спомним как Латвия фалира с публичен дълг от около 10% от БВП, а Румъния – с 16%.


В категории: Политика


Коментари
0
Коментара по темата
 
Добавете коментар
Моля, въведете Вашето име
Моля, въведете Вашият коментар
Въведете защитния код:
Моля, въведете защитния код
 
България Всички новини
14 дни домашна каторга без достъп до жива медицина е геноцид 14 дни домашна каторга без достъп до жива медицина е геноцид

Преболедувала COVID-19 учителка с астма разказва през какво е преминала по време на изолацията си у дома

 

В Несебър организираха кампания за превенция на тема "Трафик на хора - съвременното робство" В Несебър организираха кампания за превенция на тема "Трафик на хора - съвременното робство"

Кампанията в СУ „Любен Каравелов“ се проведе в две възрастови групи - 5-7 клас и 8-12 клас

 

Дoц. Мaнгърoв: Дa лeкувaш СОVID-19 c aнтибиoтик e кaтo дa cи гипcирaш крaкa, прeди дa cи гo cчупил Дoц. Мaнгърoв: Дa лeкувaш СОVID-19 c aнтибиoтик e кaтo дa cи гипcирaш крaкa, прeди дa cи гo cчупил

Той критикувa нaчинa, пo кoйтo ce прoвeждa лeчeниeтo в пoвeчeтo СОVID oтдeлeния у нac

 

Президентът Радев пак е под карантина, главният му секретар е с ковид Президентът Радев пак е под карантина, главният му секретар е с ковид

Държавният глава се самоизолирал, чакал предписание от РЗИ-София

Как министър Банов се оправда с Дайнов и Тео Ушев за калпавите промени в медийния закон Как министър Банов се оправда с Дайнов и Тео Ушев за калпавите промени в медийния закон

Подписката срещу Емил Кошлуков била виновна, твърди Банов

 

Пияният Драган имал стара вражда с двамата бургазлии, които заплаши с пистолет в жк. „Славейков” Пияният Драган имал стара вражда с двамата бургазлии, които заплаши с пистолет в жк. „Славейков”

Срещу 48-годишния Драган Димитров е започнато бързо производство, скоро ще се озове на подсъдимата скамейка

Петима отиват на съд за данъчни престъпления Петима отиват на съд за данъчни престъпления

През януари 2013 г. семейство от Плевен (баща, син и дъщеря) се договорили да издават фалшиви фактури за доставки на стоки и услуги

 

Стартира Суперлигата при волейболистите, Нафтата приема Пирин Разлог Стартира Суперлигата при волейболистите, Нафтата приема Пирин Разлог

Съгласно заповед на здравния министър всички мачове са без публика

 

20% от всички жертви на коронавирус в България са починали през последните 2 седмици 20% от всички жертви на коронавирус в България са починали през последните 2 седмици

България е на едно от последните места в Европа по брой направени тестове на 1 млн. население

49-годишна преподавателка в Севлиево загуби битката с COVID-19 49-годишна преподавателка в Севлиево загуби битката с COVID-19

Нямала е усложнения, смъртта й е настъпила внезапно

Извънредно: Три жертви на атака с нож в Ница, жена е била обезглавена (ВИДЕО) Извънредно: Три жертви на атака с нож в Ница, жена е била обезглавена (ВИДЕО)

Нападателят е задържан. Кметът на Ница определи случилото се като тероризъм

Младите в Швеция най-поразени от COVID-19, българин ги лекува Младите в Швеция най-поразени от COVID-19, българин ги лекува

Маските там не са задължителни, но хората спазват дистанция, каза д-р Красимир Кацарски

Европейски вирусолог №1: Маските не пазят на климатик! Европейски вирусолог №1: Маските не пазят на климатик!

Проф. Джорджо Палу е поредният световен учен, който потвърди, че ваксината БЦЖ действа превантивно срещу вируса

 

ЕК публикува директивата за европейската минимална заплата ЕК публикува директивата за европейската минимална заплата

Комисията иска да превърне колективното договаряне в „златен стандарт“ в държавите членки

 

Макрон обяви нова пълна блокада във Франция Макрон обяви нова пълна блокада във Франция

Единствената разлика с предишната е, че училищата остават отворени

 

България в топ пет на страните с най-много заразени туристи в класация на Гърция България в топ пет на страните с най-много заразени туристи в класация на Гърция

От юли досега са регистрирани общо 2 198 положителни случая на посетители

Турция на битка заради карикатурата на Ердоган в "Шарли ебдо" Турция на битка заради карикатурата на Ердоган в "Шарли ебдо"

Ще се предприемат съдебни и дипломатически действия

Препоръчват на германците да празнуват Коледа два пъти и „на смени“ Препоръчват на германците да празнуват Коледа два пъти и „на смени“

Така щели да минимизират риска от инфекция

Куче измина 60 км, за да се върне при стопаните си Куче измина 60 км, за да се върне при стопаните си

Ду Ду е бил забравен на бензиностанция

Световният шампион за 100 метра Крисчън Коулман наказан за 2 години Световният шампион за 100 метра Крисчън Коулман наказан за 2 години

Крисчън Коулман пропусна 3 проверки за допинг

Бойко Борисов Бойко Борисов Само на президента Румен Радев дадоха няколко часа карантина, сякаш е извънземен Виц на деня Виц на деня - Как се казваш?
- Александър.
- На кого си кръстен?
- На баба ми Велика.

Виц на деня Виц на деня От утре пощальоните щели да работят от дома си. Ще четат писмата ви и ако има нещо важно, ще ви звъннат.

Статус във фейсбук Статус във фейсбук Чудя се на шотландците, как могат да чакат уискито да им отлежава по 15, 20, 30 години?! Ние ракията е почваме още от казана.
Автори Флагмани
Маркетинг Екип
Анна Добрева

Специалист Маркетинг и реклама, Copywriter

Затвори