×
Вкусно Бизнес ЮГ София Войната в Украйна Политика Общество Общини Спорт Разследване

Управител:
Веселин Василев, email: [email protected]

Главен редактор:
Катя Касабова, email: [email protected]

Коментарите под статиите се въвеждат от читателите и редакцията не носи отговорност за тях! Ако откриете обиден за вас коментар, моля сигнализирайте ни!

Категории
Вашият сигнал Връзка с Флагман Flagman в Telegram
Накратко
  • Българите са най-неудовлетворените от живота граждани на ЕС според класацията на Евростат
  • Силви Кирилов обяви, че първото заседание на НС се прекъсва за втори път и ще бъде възобновено в петък, от 11.00 ч.
  • Шофьорка изгуби контрол и се заби в дърво край Исперих, със счупен гръден кош е
  • Пенсионерка даде 6000 лв. на телефонен измамник в Гоце Делчев
  • Продадоха изумруда „Ага Хан” за 8,8 млн. долара
  • Отмениха полети от и до Бали заради ново мощно изригване на вулкан
  • Откриха мъртво издирваното дете от Петрич
НА ЖИВО
Най-нови Най-четени Най-коментирани

Задава ли се фискална криза в богатите страни?


23 Ноември 2023, Четвъртък, 15:00 ч.
Автор: Флагман

Публичният им дълг достигна много високи нива на фона на перспективи за скромен растеж

Има една стара шега, че МВФ не означава Международен валутен фонд, а по-скоро „предимно фискален орган“ (игра на думи с английската абревиатура на фонда IMF - it's mostly fiscal - бел.ред.). Това определение изглеждаше по-малко уместно за известно време. Разбира се, фондът продължаваше да се оплаква от фискалната разюзданост в засегнатите от криза страни като Гърция или Аржентина. Но в по-широк план той бе сравнително спокоен по отношение на фискалната политика след финансовата криза.

Това обаче беше светът на „по-ниските за по-дълго лихви“, който вече го няма. Съответно фондът се промени. Първият заместник-управляващ директор Гита Гопинат предупреждава за случващото се, призовавайки „за подновяване на фокуса върху фискалната политика и за преформулиране на фискалното мислене“. МВФ отново стана „предимно фискален“, пише главният икономически коментатор на Financial Times Мартин Уулф.

Несъмнено е, че публичният дълг е достигнал високи нива според стандартите от миналото. Актуализация на графика на МВФ, публикувана през 2020 г., показва, че съотношението на публичния дълг към брутния вътрешен продукт на страните с високи доходи е 112 процента през 2023 г., леко намалявайки от скорошния пик от 124 процента през 2020 г., който съответства на предишния връх от 1946 г. Още по-забележително е, че по-ранният връх е настъпил след Втората световна война, докато последният - в мирно време. Освен това съотношението за развиващите се икономики е достигнало 69 процента от БВП, което е рекорд за тези страни.

И така, задава ли се дългова катастрофа? Ако е така, ще има ли дефолти, инфлация, финансова репресия (силови опити да се запази дългът евтин), или някаква комбинация от трите? Ако нищо от това не се случи, какво трябва да се направи?

Оливие Бланшар, бивш главен икономист на МВФ и сега част от Peterson Institute for International Economics във Вашингтон, ни напомня за механиката и рисковете на дълга в скорошна блог публикация. По отношение на първото определящите са, първо, връзката между лихвения процент по дълга и темпа на растеж на икономиката и, второ, съотношението на първичния фискален дефицит (този преди лихвените плащания) към БВП. Относно второто най-важният момент е, че дългът не трябва да нараства експлозивно. Макар че дадено съотношение на дълга не може да се определи като неустойчиво на емпирични или теоретични основания, колкото по-високо е първоначалното съотношение и колкото по-бързо е вероятно то да расте, толкова по-малко устойчив вероятно ще бъде дългът. Бланшар твърди, че „развитите икономики могат да поддържат по-високо съотношение на дълга, стига то да не експлодира“. Но има вероятност (макар и да не е сигурно), че лихвените проценти ще се повишат с нарастването на дълга. Ако е така, динамиката на дълга ще стане експлозивна.

За да останат стабилни съотношенията на дълга, темпът на икономически растеж трябва да е равен на средния лихвен процент, когато първичният баланс е нула. Колкото по-голямо е превишението на лихвения процент над темпа на растеж, толкова по-голям трябва да бъде първичният фискален излишък, и обратното.

Какви са фискалните дългове и дефицити на големите икономики с високи доходи днес?

Техните съотношения на нетен дълг са много по-високи, отколкото преди две десетилетия. МВФ прогнозира за 2024 г. съотношения на дълга към БВП от близо 100% в Обединеното кралство, Франция и САЩ, 133% в Италия и 156% в Япония. През 2001 г. съотношенията бяха под 50% във Великобритания, Франция и САЩ, 75% в Япония и 100% в Италия. Тези скокове се случиха въпреки ниските лихви. Следователно не е изненадващо, че първичните дефицити бяха големи: между 2008 и 2023 г. те са били средно 5,3% от БВП в САЩ, 5,2% в Япония, 4,1% в Обединеното кралство и 2,9% във Франция. Италия поддържаше среден първичен дефицит от едва 0,2% от БВП, но това не беше достатъчно, за да се ограничи цялостното нарастване на дълга, тъй като лихвените проценти бяха толкова високи по време на дълговата криза в еврозоната. Това беше наказание за предишна разточителност. Германия обаче успя да реализира малък първичен излишък, средно 0,3% от БВП.

Какви са тогава бъдещите перспективи за лихвените проценти и икономическия растеж? Лихвите скочиха значително. През последните три години номиналната доходност на 10-годишните държавни облигации е нараснала с между 3 процентни пункта (в Канада) и 3,9 пункта (в Обединеното кралство). Япония, както е добре известно, е изключение. Но е поразително, че покачването на реалната доходност в САЩ и Обединеното кралство, които предлагат индексирани с инфлацията ДЦК от дълго време, почти съответства на покачването на номиналната доходност: 3 процентни пункта за индексираните облигации в САЩ (срещу 3,6 пункта за конвенционалните книжа) и 3,4 процентни пункта за индексираните британски (срещу 3,9 пункта за конвенционалните). По-високите дългосрочни инфлационни очаквания очевидно не могат да бъдат голяма част от причината за скока на номиналната доходност (след като скача и реалната – бел. прев.) В такъв случай обяснението е в изместването нагоре на равновесните реални лихви или в по-строгата парична политика. Ако е първото, реалните лихви може да останат доста високи. Ако е второто, те трябва да спаднат отново, когато паричната политика се нормализира (каквото и да означава това). Накратко, реалните лихвени проценти може да са трайно по-високи, отколкото са били, въпреки че това все още не е сигурно.

Какви в крайна сметка са перспективите за темповете на икономически растеж? Прогнозите на МВФ за 2024-28 г. сочат реален растеж от средно 1,9% в САЩ, 1,8% в Канада, 1,6% във Великобритания и Франция, 1,4% в Германия, 0,9% в Италия и 0,6% в Япония. Тези темпове са определено ниски в сравнение с днешните реални лихвени проценти.

Ако правителствата искат да избегнат рисковете от дългова експлозия и също така да не прибягват до изненадваща инфлация или финансови репресии, те ще трябва да затегнат това, което в повечето случаи все още са свръхразхлабени фискални политики. Но ще се осмелят ли да го направят при застаряващи общества, бавно растящи икономики и нарастващи военни разходи?

По-бързият растеж би помогнал. Но както доказа правителството на Лиз Тръс в Обединеното кралство, това няма да бъде постигнато с магическа пръчка. Изглежда предстоят болезнени фискални избори, завършва Уулф.

 

Източник: investor.bg


В категории: Бизнес


Почина голям олигарх
Почина голям олигарх 13/11/2024, Сряда 13:23 0
Пак заби младо гадже
Пак заби младо гадже 13/11/2024, Сряда 13:20 3
0
Коментара по темата
 
Добавете коментар
Моля, въведете Вашето име
Моля, въведете Вашият коментар
Въведете защитния код:
Моля, въведете защитния код
 
България Всички новини
Наша златна гимнастичка се разкрачи и влезе в ТОП 6 на „Плейбой“ Наша златна гимнастичка се разкрачи и влезе в ТОП 6 на „Плейбой“ 22-годишната гимнастичка Йоана Николова е убиец с лице на ангел, посочват от мъжката Библия Мъж смаза от бой с твърд предмет половинката си, задържаха го за убийството й Мъж смаза от бой с твърд предмет половинката си, задържаха го за убийството й Между двойката избухнал лют скандал, който прераснал в бой Българите са най-недоволни от живота спрямо другите европейци Българите са най-недоволни от живота спрямо другите европейци Скалата – от 0 до 10, онагледява единствено личната оценка, която населението поставя на живота, който води, сочи проучване на Евростат Порно звездата Габровска прелъсти краля на чистачите Порно звездата Габровска прелъсти краля на чистачите Порноактрисата успява да съблазни бизнесмена Даниел Бачорски и само с един неин поглед той пада в обятията й Пак заби младо гадже Пак заби младо гадже Новата изгора на Рачков е с 20 години по-млада от него Изхвърлят го от "Игри на волята"? Изхвърлят го от "Игри на волята"? Ралица Паскалева може да има нов партньор след Димо Алексиев Отличен 6 за тези бургазлии Отличен 6 за тези бургазлии Публиката на "Нефтохимик" заслужи европейско признание миналата вечер Пълен цирк! Тикат продавач на протектори за обувки на ключов пост в „Лукойл Нефтохим“ Пълен цирк! Тикат продавач на протектори за обувки на ключов пост в „Лукойл Нефтохим“ Цветан Цирков е лансиран за надзорник в бургаската рафинерия Николай Димитров: Община Несебър продължава да разработва спортната си инфраструктура Николай Димитров: Община Несебър продължава да разработва спортната си инфраструктура Закритата зала „Арена Несебър“ е един от важните спортни центрове в общината, в нея тренират баскетбол, волейбол, хандбал, тенис, бойни спортове, художествена гимнастика, футзал Ружа Игнатова е жива Ружа Игнатова е жива Адвокат твърди, че миналия август тя е получила 50 милиона долара
Пол и Тайсън ще вземат големи пачки за боя помежду си Пол и Тайсън ще вземат големи пачки за боя помежду си Тук съм, за да направя 40 милиона долара и да нокаутирам легендата, каза Пол преди боя, отбелязвайки, че влиза в битката главно заради финансовия стимул Добри новини за децата от целия свят Добри новини за децата от целия свят Новият господарна Белия дом започва демонтаж да античовешката джендър-доктрина Порои наводниха остров Сицилия, Катания е под вода Порои наводниха остров Сицилия, Катания е под вода Код червено за проливни дъждове е в сила и в този час Почина голям олигарх Почина голям олигарх Приживе гръцкият милиардер Вардис Вардиноянис инвестира милиони и в България Доналд Тръмп иска Илон Мъск и Вивек Рамасвами за ръководители на ново министерство Доналд Тръмп иска Илон Мъск и Вивек Рамасвами за ръководители на ново министерство  Водещ от "Фокс Нюс" става министър на отбраната Извънземни пращат сигнали към Земята? Извънземни пращат сигнали към Земята? Природата на сигналите не е известна Путин обеща пълна подкрепа на Африка в опит да я спечели на своя страна срещу Запада Путин обеща пълна подкрепа на Африка в опит да я спечели на своя страна срещу Запада Сочинската среща беше нова възможност за Русия да лансира отново виждането си за „многополюсния свят“ От Острова хвърлиха огромна бомба за Путин От Острова хвърлиха огромна бомба за Путин Бил на косъм от натискане на ядрения бутон, твърди Тръс Ужас: Най-малко 35 убити при атака с автомобил, хвърчат линейки Ужас: Най-малко 35 убити при атака с автомобил, хвърчат линейки Драма в Китай Многодетна майка и мултимилионерка Многодетна майка и мултимилионерка Също и секссимвол
Бойко БОРИСОВ, лидер на ПП ГЕРБ Бойко БОРИСОВ, лидер на ПП ГЕРБ Докато не се разберем за всичко, нищо не е договорено Виц на деня Виц на деня - Тате, дай 100 лева, ще ида да се уча!
- И кой ще те учи за 100 лева?
- Едни каки!
Виц на деня Виц на деня - Маестро, защо сменихте инструмента и сега свирите на пиано?
- Щото от цигулката ми пада чашата с уиски!
Статус във фейсбук Статус във фейсбук В Перник, за да стане бой пред театъра, изобщо не е необходимо да има пиеса...
Автори Флагмани
Маркетинг Екип
Анна Добрева-Бакалова
Специалист Маркетинг и реклама, Copywriter
Затвори